핀테크 선두주자 토스, 성장의 이면에 있는 적자의 이유는?

서론 및 배경

 

토스는 한국의 대표적인 핀테크 스타트업으로, 2015년 단순 송금 서비스로 시작하여 현재는 종합 금융 플랫폼으로 성장했습니다. 초기에는 간편 송금 서비스로 인기를 끌었으나, 현재는 대출, 보험, 주식 거래, 결제 등 다양한 금융 서비스를 제공하고 있습니다. 최근 몇 년간 급성장하면서 사용자 수와 매출이 크게 증가했지만, 지속적인 적자를 기록하고 있습니다. 2024년 1분기 실적이 공개되었고, IPO 주관사가 선정되면서 상장 준비가 본격화되었습니다.

 

 

1. 토스의 주요 사업 부문

 

 

토스 본사

 

토스 본사는 여러 서비스의 총본산으로, 다양한 금융 서비스를 제공하고 있습니다. 주요 서비스로는 간편 송금, 통합 자산 관리, 보험 추천, 대출 중개 등이 있습니다.

 

매출 및 비용 구조: 매출은 꾸준히 증가하고 있으나, 인건비와 광고비가 매출 대비 높은 수준입니다. 2023년 기준으로 인건비 비율이 매출 대비 42%, 지급 수수료와 광고비 비율이 매출 대비 73%에 달해 영업 적자가 지속되고 있습니다. 이는 적극적인 인재 채용과 마케팅 캠페인 때문입니다.

 

사용자 증가: 토스의 사용자 수는 2023년 말 기준 2,000만 명을 돌파했으며, 일일 활성 사용자 수는 500만 명에 달합니다. 이는 서비스의 다양성과 편리함 덕분입니다.

 

 

토스 페이먼츠

 

토스 페이먼츠는 온라인과 오프라인 결제 서비스를 제공하는 결제 사업 부문입니다.

 

성장률: 기대에 미치지 못하고 있으며, 영업 적자가 줄어들지 않고 있습니다. 결제 수익과 PG 매출이 기대에 미치지 못하면서 매출 성장률이 10% 내외로 둔화된 상황입니다.

 

시장 경쟁: 시장 내 경쟁이 치열하여, 다른 결제 서비스와의 차별화를 위해 더 많은 투자와 혁신이 필요합니다. 특히, 새로운 결제 수단 개발과 기존 고객 유지가 중요한 과제가 되고 있습니다.

 

 

토스 증권

 

토스 증권은 주식 및 기타 금융상품을 거래할 수 있는 서비스로, 특히 해외 주식 위탁매매 서비스에서 시장 점유율이 빠르게 상승하고 있습니다.

 

시장 점유율: 2023년 영업 적자에서 벗어나 흑자로 전환했으며, 수수료 수익이 급증하고 있습니다. 특히, 미국 주식 시장에서의 사용자 증가가 두드러집니다.

 

사용자 인터페이스: 사용자 친화적인 인터페이스와 낮은 수수료 정책이 경쟁력을 강화하고 있습니다. 이는 기존 증권사들과 차별화되는 중요한 요소입니다.

 

 

토스 뱅크

 

토스 뱅크는 인터넷 전문은행으로, 예대마진 문제로 초기에는 적자를 기록했으나, 최근 금융위원회의 규제 완화로 적자 폭이 줄어들고 있습니다.

 

예대마진 개선: 대출 비율이 개선되면서 예대마진이 상승하고 있으며, 예수부채 대비 대출 채권 비율이 56%로 증가했습니다.

 

흑자 전환: 2024년 1분기 기준으로 월 단위 흑자를 기록 중이며, 이는 중저신용자 대출 비중의 증가와 규제 완화 덕분입니다.

 

서비스 확장: 토스 뱅크는 새로운 금융 상품 개발과 기존 서비스의 개선을 통해 사용자의 다양한 금융 요구를 충족시키고 있습니다.

 

 

2. 재무 상황 및 성장 지표

 

토스의 사용자 수와 접속 빈도가 급증하고 있으며, 금융 부문에서 뚜렷한 성장세를 보이고 있습니다. 2024년 1분기 실적에서 매출은 전년 동기 대비 36% 증가했고, 영업 적자는 482억 원에서 122억 원으로 크게 감소했습니다.

 

매출 증가: 금융 부문은 여전히 성장 중이며, 비금융 부문에서의 적자와 비용 증가가 문제로 지적되고 있습니다. 특히, 금융 서비스의 다양화와 사용자 확대가 매출 증가의 주요 요인입니다.

 

비용 관리: 인건비와 마케팅 비용의 효율적인 관리가 필요합니다. 비용 절감을 통해 영업 이익을 개선하고, 지속 가능한 성장을 도모해야 합니다.

 

3. 미래 전망 및 IPO 계획

 

토스의 미래 가치를 평가하기 위해 2028년까지의 성장률을 가정한 예측이 이루어졌습니다.

 

가정된 성장률: 결제 부문은 연평균 10%, 플랫폼 부문은 연평균 30%, 금융 부문은 연평균 60%의 성장률이 가정되었습니다. 이러한 성장률을 바탕으로 2028년 매출액 5.5조 원, 영업 이익 5,980억 원을 예상했습니다.

 

IPO 준비: 현재 성장률을 유지한다면 2028년에 시가총액 17조 원을 달성할 가능성이 있습니다. 그러나 상장을 위해서는 현재보다 더 높은 성장률과 점프 성장이 필요합니다. 상장 전까지 재무 구조를 개선하고, 시장의 신뢰를 얻기 위한 준비가 필요합니다.

 

투자 유치: 추가적인 자본 조달을 통해 연구개발과 마케팅에 투자하고, 시장 점유율을 확대해야 합니다.

 

 

4. 세부 분석

 

 

토스 본사의 현황

 

매출 증가세에도 불구하고 인건비와 광고비가 매출의 절반 이상을 차지하여 지속적인 적자를 기록 중입니다. 본사 매출은 2023년에 3,300억 원으로 증가했으나, 영업 적자는 30% 대를 유지하고 있습니다.

 

수익성 개선 전략: 사용자 증가와 광고 수익 증대를 통해 수익성 개선을 도모하고 있습니다. 또한, 비용 효율화를 통해 영업 이익을 증대시키는 노력이 필요합니다.

 

 

토스 페이먼츠의 문제점

 

결제 서비스의 매출 증가가 기대에 미치지 못해 성장이 둔화되고 있습니다.

 

경쟁 환경: PG 매출과 결제 수익의 성장률이 10% 내외로 낮아지고 있으며, 인건비와 영업비 증가로 적자가 지속되고 있습니다. 경쟁이 치열한 결제 시장에서의 포지셔닝 강화를 위해 더 많은 비용 투자가 필요합니다.

 

시장 확대: 신규 시장 개척과 기존 시장에서의 점유율 확대를 통해 성장 동력을 확보해야 합니다.

 

 

토스 증권의 성공 요인

 

해외 주식 위탁매매에서의 시장 점유율 확대가 큰 성과를 내고 있습니다.

 

수익 구조 개선: 2023년 영업 적자에서 벗어나 흑자로 전환했으며, 수수료 수익이 73% 증가했습니다. 사용자 인터페이스의 편리성과 낮은 수수료 정책이 경쟁력을 강화하고 있습니다.

 

혁신적 서비스: 새로운 투자 상품 개발과 사용자 경험 개선을 통해 지속적인 성장을 도모해야 합니다.

 

 

토스 뱅크의 성장 가능성

 

예대마진이 개선되면서 적자 폭이 줄어들고 있으며, 월 단위 흑자를 기록 중입니다.

 

대출 서비스 강화: 중저신용자 대출 비중이 높은 상황에서, 금융위원회의 규제 완화로 운영이 다소 편해졌습니다. 대출 채권의 증가와 예수부채의 비율 개선으로 수익성이 향상되고 있습니다.

 

확장 전략: 새로운 금융 상품 개발과 서비스 확장을 통해 시장 점유율을 높여야 합니다.

 

 

5. 결론

 

토스는 빠르게 성장하고 있지만, 현재의 재무 구조로는 상장 목표에 도달하기 어려운 상황입니다. 향후 더 높은 성장을 통해 재무적 성과를 개선하고, 상장 준비를 철저히 해야 합니다. 특히 비금융 부문의 비용 절감과 수익성 개선이 주요 과제가 될 것입니다.

 

토스는 성장 가능성이 높은 기업으로, 사용자 수와 접속 빈도 증가가 긍정적인 신호입니다. 그러나 지속적인 적자와 높은 비용 구조가 상장과 장기 성장에 걸림돌이 될 수 있습니다. 상장을 위해서는 추가적인 성과 개선과 높은 성장률을 달성해야 할 것입니다.

 

이 영상은 토스의 현재 상황과 미래 전망에 대한 심도 있는 분석을 제공하여, 토스의 사업 모델과 재무 구조를 이해하는 데 도움이 됩니다.